从国民饮料到破产重整，一代“果汁大王”重谋上市！
作者：董旺仔
来源：格隆汇IPO研究院
最近，我们的老熟人——汇源果汁出现在了大众的视野里。
前阵子，北京市第一中级人民法院裁定批准北京汇源食品饮料有限公司重整计划。上海文盛资产管理股份有限公司（以下简称“文盛资产”）作为重整投资人计划投入16亿资金，成为汇源控股股东。
在这个信息碎片化的时代，人们对新闻标题的轻轻一瞥是常态，想必不少人都淡忘了这个国民度很高的饮料品牌。
或许汇源有些过气了，毕竟经营不善是无法掩盖的事实。
公开信息显示，截至评估基准日2021年7月16日，北京汇源公司母公司资产总额10.93亿元，负债总额124.67亿元，资产负债率1140.99%，资不抵债金额113.7亿元。
本次的重整投资人来头不小，文盛资产的业务范围涵盖不良资产投资与服务、困境企业重组、困境地产重组及违约债券投资等。截至2021年底，累计资产管理规模（债权本息）达1232亿元人民币。背后的投资方也颇具明星气质，包括黑石、广发证券等。
根据文盛资产的规划，通过一系列的清偿方式，汇源债权清偿率将有望从模拟清算下的6.1%，提升至全额清偿。同时，文盛资产还想在三到五年内帮助汇源实现A股上市。
图片来源：文盛资产官网
正所谓，三十年河东三十年河西，汇源这一路的起伏经历也是惹人唏嘘。虽然已有人伸出援助之手，但不得不说它已经落后于市场太多。
兴衰就在一瞬间？
汇源果汁这一国民品牌的崛起，离不开创始人朱新礼，他的发家史也颇具传奇色彩。
朱新礼是山东省淄博市沂源人，生于1952年，他是个善于抓住机会的人，很有生意头脑，年轻的时候就通过运输生意赚到了第一桶金，有了底气后，朱新礼也帮着乡亲们想办法创业致富，1991年至1992年，还当了沂源县外经委副主任。
一个偶然的机会，他接触到了一个负债累累、停产倒闭的县办水果罐头厂，不服输的他跟随改革开放的脚步，想要闯出一片新天地，帮助果农实现富裕。
用朱新礼的话说，只有敢想有创新，敢干有行动，才能满载而归，才能创造更高价值。
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他毅然决然辞了职，1992年创立山东淄博汇源食品饮料有限公司，开始聚焦生产浓缩果汁。
在当时，中国饮料产业才刚发展起来，国产汽水率先登场，果汁并没有什么市场培育基础。为了把生意正式做起来，他想要引进海外的先进设备，甚至还去了德国考察，终于凑够了钱，拿下了“当时全球最先进的浓缩果汁设备”。
在他的设想里，设备有了，加工产品，卖给老外来赚钱。
1993年，朱新礼带着浓缩苹果汁样品出国，手头拮据的他吃着自带的山东煎饼充饥，想要拿到海外订单。功夫不负有心人，他在德国食品博览会上签下了一份500万美元浓缩果汁出口合同，算是做成了第一笔生意。
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后来，果汁慢慢填补了当时的市场空白，企业开始做大，1994年，他带着队伍创立了北京汇源食品饮料有限公司，加快了向全国发展的脚步。
为了打开产品的知名度，朱新礼做了一个大胆的决定，花了7000万买下《新闻联播》五秒广告权。谁曾想，播出之后，汇源果汁一炮而红，那句经典的广告词“喝汇源果汁,走健康之路”传遍了大江南北，汇源果汁一举成为了国民饮料，也逐步在多个国家和地区打开了销路，开始坐上了果汁类饮料第一的宝座。
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在公司不断发展壮大之时，朱新礼也开始了资本运作，对于汇源果汁，2007年是个意义非凡的年份，它在香港联交所主板成功上市，筹资规模达24亿港元，成为当年港交所最大的IPO。2008年汇源果汁还成了北京奥运会的赞助商，可谓是风光无限。
一个偶然机会，汇源果汁和可口可乐牵上了线，殊不知，这一次的际会改变了它的命运轨迹。
2008年，可口可乐计划收购汇源果汁，朱新礼动了心，认为这是个机会，想着品牌可以走出国门，进一步打开海外市场。而为了迎合收购方的要求，朱新礼对业务进行了一次大改，不仅砍掉了三分之二的销售渠道，还斥巨资建工厂，想要向纯果汁原料供应商转型。
在朱新礼做着准备之时，消息传了出去，舆论之声难以忽视，公开数据显示，当时网上一项由近7万名网民参与的调查显示，82%的网民反对可口可乐收购汇源果汁。
2009年，商务部因反垄断终止了可口可乐公司以24亿美元控股中国汇源果汁集团有限公司的交易。
用朱新礼的话来说，市场无情，波浪滔天，载舟，仅在瞬间。
这项收购交易的不成立意味着朱新礼此前投入的心血都将化为乌有，那些所谓的全产业链布局，使得汇源不堪重负，发生了流动性风险，债务风险爆发。
屋漏偏逢连夜雨，2018年3月，在未经董事会批准、无签订协议、尚未对外披露等情况下，汇源果汁向汇源集团旗下的关联方北京汇源出借42.75亿元贷款。这一行为违反了港交所上市规则的相关条款，汇源果汁被港交所宣布停牌，最后在2021年1月18日正式从港股退市，“果汁大王”黯然告别资本市场。
值得注意的是，早在2020年2月，朱新礼就辞任了汇源果汁的所有职务。而2021年7月16日，经债权人申请，法院裁定汇源进入重整程序。
如今，有了文盛资产的推进，汇源果汁这个国民品牌或许还能在市场上搏一搏。根据文盛资产的计划，本次投入的资金，除了用于支付汇源破产费用和偿还小额债权之外，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化。
有了重生的希望固然不错，但还得正视现实，而立之年的它面对一众新生代，或许讨不到什么优势。
跟不上时代？
目前，跟随消费升级，市场需求愈发多元化，我国的软饮料市场总体呈现着多品类开花的特点。其中，果汁市场的存在感不再强烈，份额不断萎缩。
公开数据显示，2009年全国饮料行业产销量中，瓶装水、果汁饮料、碳酸饮料是前三强，分别占比40.5%、18.56%以及16.08%；而到了2020年，包装饮用水、即饮茶饮料、碳酸饮料成为主流。
而在果汁这个赛道上，汇源不再是龙头老大，公开数据显示，2022年1月我国果汁饮料行业中市场份额前三的企业分别为：可口可乐（中国）、味全食品以及汇源果汁，分别占比14.6%、11.6%、11%。
正所谓，逆水行舟，不进则退。在汇源为自己的债务焦头烂额之时，竞争对手已经赶了上来。
汇源果汁之所以失去一定的吸引力，关键在于它没有及时跟上风向。
整体来说，汇源果汁的产品单一，这么多年来没能推出新的爆品，失去了消费者的黏性。虽然它意识到了一些市场趋势，例如NFC果汁的热潮，相继推出了“汇源鲜榨坊”、“呦蜜”，但这些产品并没有获得消费者的青睐，同时，它还试着在无糖苏打水、葡萄酒等领域寻求突破，也没能掀起什么水花。
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在新时代下，品牌的手里缺少能打的产品，又没有在产品设计、营销等方面做出差异化，去迎合消费者，自然容易被遗忘，毕竟消费者永远是善变的。
结语
眼看他起高楼，眼看他楼塌了。一场失败的收购改变了汇源的发展轨迹。从家喻户晓再到负债累累，着实令人感慨。不过，本次重整方案获批，某种程度上还是可以提振士气的。如今，穿越时间的长河，我们可以发现，仍有不少老牌散发着旺盛的生命力，正在不断适应新时代的规则，拥抱消费者，这对汇源果汁无疑是一场启示，重整旗鼓是第一步，优化升级是重点，而至于上市还是后话了。
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